دانشگاه الزهرا

  اخبار و اعلانات

 آمار

تعداد نشریات25
تعداد شماره‌ها950
تعداد مقالات7,804
تعداد مشاهده مقاله12,961,802
تعداد دریافت فایل اصل مقاله9,201,230
صادقی شریف, سید جلال, اصولیان, محمد. (1392). تغییرات سود و واکنش سرمایه‌گذاران. جلوه هنر, 1(2), 105-130. doi: 10.22051/jfm.2014.965
سید جلال صادقی شریف; محمد اصولیان. "تغییرات سود و واکنش سرمایه‌گذاران". جلوه هنر, 1, 2, 1392, 105-130. doi: 10.22051/jfm.2014.965
صادقی شریف, سید جلال, اصولیان, محمد. (1392). 'تغییرات سود و واکنش سرمایه‌گذاران', جلوه هنر, 1(2), pp. 105-130. doi: 10.22051/jfm.2014.965
صادقی شریف, سید جلال, اصولیان, محمد. تغییرات سود و واکنش سرمایه‌گذاران. جلوه هنر, 1392; 1(2): 105-130. doi: 10.22051/jfm.2014.965

تغییرات سود و واکنش سرمایه‌گذاران

راهبرد مدیریت مالی
مقاله 1، دوره 1، شماره 2، مهر 1392، صفحه 105-130    اصل مقاله (795.5 K)
شناسه دیجیتال (DOI): 10.22051/jfm.2014.965
نویسندگان
سید جلال صادقی شریف* ؛ محمد اصولیان
دانشگاه شید بهشتی
چکیده
پس از چندین دهه سیطره نظریه مالی نوین در توضیح و تبیین عملکرد سرمایه‌گذاران بر پایه مفروضاتی همچون رفتار منطقی سرمایه‌گذاران و فرضیه بازار کارا، به دلیل وجود شواهد تجربی غیر قابل تبیین با مدل‌های رایج مالی رفتاری با بکارگیری دانش روانشناختی، علوم اجتماعی و انسان‌شناسی تلاش کرده تا رفتار سرمایه‌گذاران را بهتر توضیح دهد.
هدف اصلی این پژوهش آن است که رفتار سرمایه‌گذاران را نسبت به اعلام پیش‌بینی‌های جدید سود مورد بررسی قرار داده و با استفاده از نظریه چشم‌انداز کانمن و تورسکی(Kahnman,Tversky;1979) ، به این پرسش پاسخ دهیم که آیا سود اعلام شده قبلی می‌تواند به عنوان یک نقطه مرجع در نظر گرفته شود؟
به منظور انجام این پژوهش، رفتار بازار سرمایه نسبت به اعلامیه های منتشره سود هر سهم در سایت رسمی بورس اوراق بهادار در طی سالهای 1385 تا 1390 در یک دوره زمانی سه روزه قبل و پس از انتشار اعلامیه با استفاده از روش رگرسیون های سریالی مورد بررسی قرار گرفته است. روش انجام این پژوهش با محاسبه بازدهی شرکتها پس از انتشار اعلامیه‌های سود افزایشی و کاهشی می‌باشد که در این راستا نخست بازدهی شرکت از اثر متغیرهای مداخله‌گر خالص سازی شده و سپس بصورت تجمعی مورد بررسی و آزمون قرار گرفته است.
نتایج نشان می‌دهد که واکنش سرمایه‌گذاران نسبت به تغییرات سود افزایشی و کاهشی هر سهم متفاوت است و این رفتار توسط تابع ارزش کانمن و تورسکی قابل تبیین و توضیح است.
کلیدواژه‌ها
مالی رفتاری؛ نقطه مرجع؛ تغییرات سود؛ بازده غیرعادی؛ حجم غیرعادی معاملات
عنوان مقاله [English]
Earning Changes and the Investors\' Reactions
نویسندگان [English]
seyed jalal sadeghi- sharif؛ mohammad asoolian
shahid beheshti university
چکیده [English]
Several decades have passed when the modern portfolio theory dominated the arena in illustrating and explaining investors' performance. Such domination was based on some assumptions such as rational behavior of investors, and the Efficiency Market Hypothesis. Due to the existence of experimental testimonies, inexplicable by the traditional models, the field of behavioral finance through the use of psychology, the social sciences and anthropology has tried to offer a more viable explanation as to the investors' behavior. This paper attempts to study the investors' behavior vis-à-vis the new earning announcements. It uses the prospect theory of Kahnman & Tversky, and tries to answer this question that: whether the prior earning announcement can be used as a reference point.
In order to conduct this research, the behavior of the capital market in response to published announcements in the official site of the Tehran Stock Exchange (www.codal.ir) has been studied during 2006-2011 (1385-1390) in a three-day period by using the regression models.
The results show that investors' reactions to an increase and a decrease in earnings per share are different. This behavior was explained by the value function of Kahnman & Tversky.
کلیدواژه‌ها [English]
Behavioral Finance, the Reference Point, earnings changes, Abnormal Performance, Abnormal Volume of Transactions
مراجع

 

                   بدری، احمد و شواخی ،علیرضا.(1389)."نقاط مرجع، قیمت سهام و حجم معاملات: شواهدی از بورس تهران"، فصلنامه بورس اوراق بهادار. شماره12. زمستان89

  •        راعی، رضا و سارنج،علیرضا و صادقی باطانی،محسن.(1389)."بررسی EPS شرکتهای بورسی به عنوان نقطه مرجع واثر آن روی حجم معاملات".فصلنامه تحقیقات حسابداری،شماره 5 
    • Arkes, Hal, David Hirshleifer, Danling Jiang, and Sonya S. Lim, 2008, Reference point adaptation: Tests in the domain of security trading, Organizational Behavior and Human Decisions Processes 105, 67-81.
    • Baker, Malcolm P, Pan, Xin, Wurgler, Jeffrey, 2009, A Reference Point Theory of Mergers and Acquisitions, Working Paper, Available at SSRN: http://ssrn.com
    • Baker, Malcolm, and YuhaiXuan, 2009, Under new management: equity issues and the attribution of past returns, Harvard University working paper.
    • De Bondt, W and Thaler, R, 1985, Does the stock market overreact?, Journal of Finance 40, 793-805.
    • Fama, E. (1965). Random Walks in Stock Market Prices, Financial Analysts Journal, September/October,
    • Fama, Eugene, and Kenneth French, 1995, size and book-to-market factors in earning and return, Journal of finance 50, 131-155.
    • Fama, Eugene, and Kenneth French, 1996, Multifactor explanations of asset pricing anomalies, Journal of Finance, 51, 55– 84.
    • Ferris, S., R. Haugen, A. Makhija. 1988. Predicting contemporary volume with historic volume at diferential price levels: evidence supporting the disposition efect. J. Finance 43(3) pp677-697.
    • Fredrickson, B. and D. Kahneman, 1993, Duration neglect in retrospective evaluations of affective episodes, Journal of Personality and Social Psychology 65, 45-55
    • Genesove, David, and Christopher Mayer,2001, loss aversion and seller behavior : Evidence from the housing market, Quarterly Journal of Economics 116, 1233-1260.
    • Huddart, steven, Lang, mark and Yetman, michelle, 2002, Psychological factors, stock price paths and trading valume, Working Paper, Pennsylvania State University, Available at SSRN: http://ssrn.com
    • Jagadeesh, Narasimhan and Titman, Sheridan, 1993, Returns to buying winners and selling losers: Implications for stock market efficiency, Journal of Finance 48, 65-91.
    • Jagadeesh, Narasimhan and Titman, Sheridan, 1995, Overreaction, delayed reaction, and contrarian profits” Review of Financial Studies 8, pp. 973-993.
    • Kahneman, Daniel and Tversky, Amos, 1979, Prospect theory: an analysis of decision and risk, Journal of Econometrica 47, 263-291.
    • Koszegi, Botond, and Matthew Rabin, 2006, Amadel of reference-dependent preferences, Quarterly Journal of Economics 121, 1133-1166.
    • Liu, C. and Mei, J. (1992). The Predictability of Returns on Equity REITs and Their Co-Movement with Other Assets. Journal of Real Estate Finance and Economics, 3, 261-282.
    • Lusht, K. M. (1988). The Real Estate Pricing Puzzle. AREUEA Journal, 16, 95-104.
    • Miles, M. and McCue, T . (1984). Commercial Real Estate Returns. AREUEA Journal, 12,355-77.Ross, S. A. (1976). The Arbitrage Theory of Capital Asset Pricing. Journal of Economic Theory, 13, 341-360.
    • Odean, Terrance, 1998, Are Investors Reluctant to Realize Their Losses?, Journal of Finance 53, 1775-1798.
    • Shefrin, Hersh, and Meir Statman, 1985, The disposition to sell winners early and ride losers too long: theory and evidence, Journal of Finance 40, 777-790.
    • Titman, S. and Warga, A. (1986).Risk and the Performance of the Real Estate Investment Trusts: A Multiple Index Approach. AREUEA Journal, 14,414-31.
آمار
تعداد مشاهده مقاله: 2,490
تعداد دریافت فایل اصل مقاله: 1,479


سامانه مدیریت نشریات علمی. طراحی و پیاده سازی از سیناوب