پیوندهای مفید
اخبار و اعلانات
آمار
| تعداد نشریات | 25 |
| تعداد شماره‌ها | 932 |
| تعداد مقالات | 7,653 |
| تعداد مشاهده مقاله | 12,495,759 |
| تعداد دریافت فایل اصل مقاله | 8,886,794 |
مقاله پژوهشی: انتخاب پرتفولیوی سهام با روش ELECTRE-TRI: بررسی توان‌مندی‌ها، مقایسه رویکردها و تحلیل حساسیت | ||
| راهبرد مدیریت مالی | ||
| مقاله 1، دوره 7، شماره 2 - شماره پیاپی 25، شهریور 1398، صفحه 1-32 اصل مقاله (1.51 M) | ||
| نوع مقاله: مقاله پژوهشی | ||
| شناسه دیجیتال (DOI): 10.22051/jfm.2018.16248.1424 | ||
| نویسندگان | ||
| محمدرضا مهرگان1؛ محمدرضا صادقی مقدم2؛ میرسیدمحمدمحسن امامت* 3 | ||
| 1استاد مدیریت صنعتی، دانشکده مدیریت، دانشگاه تهران ، تهران، ایران . | ||
| 2دانشیار،مدیریت صنعتی، دانشکده مدیریت، دانشگاه تهران | ||
| 3دانشجوی دکتری، مدیریت صنعتی، دانشکده مدیریت و حسابداری، دانشگاه عالمه طباطبائی، | ||
| چکیده | ||
| در سالهای اخیر مسائل طبقهبندی چند معیاره به‌عنوان بخشی از حوزه تصمیمگیری چند معیاره، علاقه پژوهشگران را به همراه داشته است. این مسائل دربرگیرنده توسعه مدلهای تصمیم، برای تخصیص گزینهها به طبقات از پیش تعیین‌شده هستند. هدف پژوهش حاضر بررسی توانمندی روش طبقهبندی چند معیاره ELECTRE-TRI در یکی از جذابترین مسائل تصمیم، یعنی مسئله انتخاب پرتفولیوی سهام است. در این پژوهش چهار رویکرد مختلف روش ELECTRE-TRI با هم مقایسه شده است. این رویکردها شامل تخصیص خوش‌بینانه با حد آستانه وتو، تخصیص بدبینانه با حد آستانه وتو، تخصیص خوش‌بینانه بدون حد آستانه وتو و تخصیص بدبینانه بدون حد آستانه وتو است. بدین منظور برای انتخاب سهام از هشت شاخص بازده، بتا، حاشیه سود خالص، ROA، ROE، EPS، P/E و نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری استفاده‌شده است و وزن شاخصها یا استفاده از روش BWM به‌دست‌آمده است. این پژوهش در شرکت سرمایهگذاری ملی ایران به‌عنوان موردمطالعه انجام‌شده است. نتایج پژوهش نشان داد، در بین رویکردهای مختلف روش ELECTRE-TRI، رویکرد تخصیص بدبینانه، بدون در نظر گرفتن حد آستانه وتو، نتیجه بهتری را ارائه میکند. همچنین نتیجه این مطالعه نشان از اهمیت بالای شاخص P/E در انتخاب پرتفولیو دارد. | ||
| کلیدواژه‌ها | ||
| تصمیمگیری چند معیاره؛ ELECTRE-TRI؛ BWM؛ پرتفولیوی سهام؛ مسائل طبقهبندی | ||
| عنوان مقاله [English] | ||
| Stock portfolio selection by ELECTRE-TRI: Abilities, approaches and sensitivity analysis | ||
| نویسندگان [English] | ||
| Mohammad Reza Mehregan1؛ Mohammad Reza Sadeghi Moghadam2؛ Mir Seyed Mohammad Mohsen Emamat3 | ||
| 1Professor, Faculty of Management, University of Tehran | ||
| 2Associate Professor, Faculty of Management, University of Tehran | ||
| 3PhD student of Industrial management, Faculty of management and accounting, Allameh Tabataba’i University, Tehran, Iran | ||
| چکیده [English] | ||
| Today, Multi-Criteria Decision Making (MCDM) is an integral part of Operations Research and gained a prominent position within the field as a result of significant theoretical and practical developments during the past four decades. In recent years, Multi-Criteria Sorting Problems (MCSP) has become an interesting topic for researchers who are working in MCDM. It consists of developing different decision models in order to assign alternatives to predefined groups. Amongst the suggested approaches for such classification, ELECTRE-TRI is considered to be one of the most important ones. The aim of this study is to implement ELECTRE-TRI in stock portfolio selection as one of the most popular and important decision making subjects. In this research, eight attributes have been taken into account in the process of choosing the stocks. These attributes are return, beta, net profit margin, ROA, ROE, EPS, P/E and P/BV. The study indicates that among the various approaches of ELECTRE-TRI, pessimistic assignment without considering veto threshold provides the best result. This study also indicates the importance of P/E in stock portfolio selection. | ||
| کلیدواژه‌ها [English] | ||
| Multi-Criteria Decision-Making, ELECTRE-TRI, Stock Portfolio selection, Classification problems | ||
| مراجع | ||
|
- ابریشمی، آذین و یوسفی زنوز، رضا (1393). انتخاب سبد سهام با استفاده از بهینهسازی استوار. فصلنامه علمی-پژوهشی تحقیقات مالی، 16(2)، 201-218. - آذر، عادل. راموز، نجمه. عاطف دوست، علیرضا (1391)، کاربرد روش تخمین مجموعه غیر مرجح در انتخاب پرتفوی بهینه، تحقیقات مالی، شماره 14(2)، 1-14. - اسلامی بیدگلی، غلامرضا. سارنج، علیرضا (1387). انتخاب پرتفوی با استفاده از سه معیار میانگین بازدهی، انحراف معیار بازدهی و نقدشوندگی در بورس اوراق بهادار تهران، بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، 15(53)، 3- 16. - امیرحسینی، زهرا و قبادی، معصومه (1395)، ارزیابی و انتخاب سبد سهام با استفاده از تئوری فازی و تصمیمگیری چند معیاره، مجله مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار، 27، 1-16. - امیری، مقصود. شریعت پناهی، مجید. بناکار، محمد هادی (1389) انتخاب سبد سهام بهینه با استفاده از تصمیمگیری چند معیاره، فصلنامه بورس اوراق بهادار، 11، 5-24. - جونز، چارلز پارکر. ترجمه شاه علیزاده، محمد (1380). مدیریت سبد سهام (مدیریت سبد سرمایهگذاری)(چاپ اول). نشر مرکز آموزش و تحقیقات صنعتی ایران. - راعی، رضا و علی بیکی هدایت. (1389). بهینهسازی پرتفوی سهام با استفاده از روش حرکت تجمعی ذرات. فصلنامه علمی-پژوهشی تحقیقات مالی، 12(29)، 21-40. - سوخکیان، محمدعلی. ولی پور، هاشم و فیاضی، لیدا (1389)، روش چند معیاره (MCDM) برای انتخاب سهام در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از متغیرهای مالی، مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار (مدیریت پرتفوی)، 1(5)، 35-53. - شهرستانی، حمید، ثوابی اصل، فرهاد، بیدآباد، بیژن (1388)، تعمیم نظریه مارکویتز در بهینهسازی سبد سهام، پژوهشنامه اقتصادی، 4(10)، 207-229. - فلاحپور، سعید. صفری، حسین. عمرانی، نادر (1393). انتخاب پرتفوی با استفاده از ترکیب روش برنامه‌ریزی ترجیحات فازی و لگاریتمی و پرومته. راهبرد مدیریت مالی، 5، 120-103. - قدوسی، سعید. تهرانی، رضا. بشیری، مهدی (1394). بهینهسازی سبد سهام با استفاده از روش تبرید شبیهسازی شده، تحقیقات مالی، دوره 17، شماره 1. 141-158 - کاظمی میان گسکری، مینا. یاکیده، کیخسرو و قلی زاده، محمد حسن (1396). بهینه یابی سبد سهام (کاربرد مدل ارزش در معرض ریسک بر روی کارایی متقاطع). راهبرد مدیریت مالی، 5(2)،159-183. - مؤمنی، منصور (1390). خوشه‌بندی دادهها (تحلیل خوشهای)(چاپ اول). نشر مؤلف. - Abrishami, Azin & Yousefi Zenouz, Reza (2014), Portfolio Selection by Robust Optimization, Financial Research Journal, 12(29),201-218 (In Persian). - Almeida-Dias, J. Figueira, J. R. & Roy, B)2008(.Electre Tri-C: A multiple criteria sorting method based on central reference actions. Working paper 5/2008, CEG-IST, Instituto Superior T ´ ecnico, Lisboa, Portugal. - Amirhoseini, Zahra & Ghobadi, Masoume (2016), Fuzzy MCDM Approach of Portfolio Evaluation and Selection, Financial Engineerng and Portfolio Manageent, 27, 1-16 (In Perisan). - Amiri, Maghsoud, Shariat Panahi, Majid & Banakar, Mohamad Hadi (2010), Portfolio Selection with Use of Multiple Criteria Decision Making, Journal of Securities Exchange, 11, 5-24 (In Perisan). - Azar, Adel. Ramooz Najmeh, Atefatdoost Ali Reza (2012). The Application of Non-inferior Set Estimation (NISE) Method in Optimum Portfolio Selection (Case Study: Tehran Security Exchange). Journal of Financial Research, 14(2), 1-14 (In Persian). - Basilio, M. P. de Freitas, J. G. Kämpffe, M. G. F. & Bordeaux Rego, R. (2018). Investment portfolio formation via multicriteria decision aid: a Brazilian stock market study. Journal of Modelling in Management, (just-accepted). - Boonjing, V. & Boongasame, L. (2016). Combinatorial portfolio selection with the ELECTRE III method: Case study of the Stock Exchange of Thailand (SET). In Computer Science and Information Systems (FedCSIS), 2016 Federated Conference on (pp. 719-724). IEEE. - Bouyssou, D. & Marchant, T. (2015). On the relations between ELECTRE TRI-B and ELECTRE TRI-C and on a new variant of ELECTRE TRI-B. European Journal of Operational Research, 242(1), 201-211. - Bulgurcu, B. (2013). Financial performance ranking of automotive industry firms in Turkey: evidence from entropy weighted technique. International Journal of Economics and Financial Issues, 3(4), 844-851. - Dias, L. C. Antunes, C. H. Dantas, G. de Castro, N. & Zamboni, L. (2018). A multi-criteria approach to sort and rank policies based on Delphi qualitative assessments and ELECTRE TRI: The case of smart grids in Brazil. Omega, 76, 100-111. - Dias, L. Mousseau, V. Figueira, J. & Clı́maco, J. (2002). An aggregation/disaggregation approach to obtain robust conclusions with ELECTRE TRI. European Journal of Operational Research, 138(2), 332-348. - Doumpos, M. & Zopounidis, C. (2002a). Multicriteria decision aid classification methods (Vol. 73). Springer Science & Business Media. - Doumpos, M. & Zopounidis, C. (2002b). Multi–Criteria Classification Methods in Financial and Banking Decisions. International Transactions in Operational Research, 9(5), 567-581. - Eslami Bidgoli, Gholamreza. & Saranj, Alireza (2008). Portfolio Selection Using Return Mean, Return Standard Deviation and Liquidity in Tehran Stock Exchange, journal The Accounting and Auditing Review, 53(3), 3-16 (In Persian). - Fallahpour, Saeed. Safari, Hosein. & Omrani, Nader (2014). Portfolio selection using fuzzy logarithmic preference programmin and PROMETHEE, Journal of Financial Management Strategy, 2(2), 103-120 (In Perisan). - Figueira, J. Tervonen, T. Almeida-Dias, J. Lahdelma, R. & Salmiken, P. (2004, April). SMAA-TRI: a parameter stability analysis method for ELECTRE TRI. In NATO advanced research workshop (pp. 20-24). - Hurson, C. & Zopounidis, C. (1997). On the use of multicriteria decision aid methods to portfolio selection. In Multicriteria Analysis (pp. 496-507). Springer Berlin Heidelberg. - Hurson, Ch, & Ricci-Xella, N. (2002). Structuring portfolio selection criteria for interactive decision support. European Research Studies Journal, (1-2), 69-94. - Ishizaka, A. & Nemery, P. (2013). Multi-criteria decision analysis: methods and software. John Wiley & Sons. - Jons, Charles Parker. Translated by Shahalizadeh, Mohammad (2001), Stock Portfolio Management, Industrial Research and Training Center of Iran (In Persian). - Kazemi Miyangaskari, Mina, Yakideh, Keikhosro & Gholizadeh, Mohammad Hassan (2017), Portfolio Optimization (The Application of Value at Risk Model on Cross Efficiency), Journal of Financial Management Strategy, 5(2), 159-183 (In Persian). - Momeni, Mansour (2011), Cluster Analysis, Moallef publication (In Persian). - Mousseau, V. & Slowinski, R. (1998). Inferring an ELECTRE TRI model from assignment examples. Journal of global optimization, 12(2), 157-174. - Nemery de Bellevaux, P. & Vincke, P. (2008). On the use of multicriteria ranking methods in sorting problems/Utilisation des méthodes de rangement multicritères dans les problèmes de tri. - Nemery, P. & Lamboray, C. (2008). FlowSort: a flow-based sorting method with limiting or central profiles, TOP 16: 90-113. - Qodosi, Saeid. Tehran, Reza. Bashiri, Mahdi (2015).Portfolio optimization with simulated annealing algorithm, Journal of Financial Research, 17(1), 141-158(In Persian). - Raei, R. & Jahromi, M. (2012). Portfolio optimization using a hybrid of fuzzy ANP, VIKOR and TOPSIS. Management Science Letters, 2(7), 2473-2484. - Raei, Reza & Alibeiki, Hedayat (2010), Portfolio optimization using particle swarm optimization method, Financial Research Journal, 12(29), 21-40 (In Persian). - Rezaei, J. (2015). Best-worst multi-criteria decision-making method. Omega, 53, 49-57. - Shahrestani, Hamid. Savabi Asl, Farhad & Bid Abadi, Bijan (2010), An extension of Markowitz theory in stock portfolio optimization, Journal of Economic Researches, 4(10), 207-229 (In Persian). - Sookhkian, Mohammad Ali. Valipour, Hashem & Faiazi, Lida (2010), Stock portfolio selection using MCDM and financial variables, Financial Engineerng and Portfolio Manageent, 5, 35-53 (In Persian). - Steuer, R. E. & Na, P. (2003). Multiple criteria decision making combined with finance: A categorized bibliographic study. European Journal of operational research, 150(3), 496-515. - The, A. N. & Mousseau, V. (2002). Using assignment examples to infer category limits for the ELECTRE TRI method. Journal of Multi‐Criteria Decision Analysis, 11(1), 29-43. - Xidonas, P. Askounis, D. & Psarras, J. (2009a). Common stock portfolio selection: a multiple criteria decision making methodology and an application to the Athens Stock Exchange. Operational Research, 9(1), 55-79. - Xidonas, P. Mavrotas, G. & Psarras, J. (2009b). A multicriteria methodology for equity selection using financial analysis. Computers & Operations Research, 36(12), 3187-3203. - Xidonas, P. Mavrotas, G. & Psarras, J. (2010). A multiple criteria decision-making approach for the selection of stocks. Journal of the Operational Research Society, 61(8), 1273-1287. - ZITOUNI, T. (2014), Construction of a Multicriteria Model for the Assessment of U.S. Stocks. International Review of Management and Business Research, (pp 1997-2015). Vol. 3. - Zopounidis, C. & Doumpos, M. (2002). Multicriteria classification and sorting methods: A literature review. European Journal of Operational Research, 138(2), 229-246. - Zopounidis, C. Doumpos, M. & Zanakis, S. (1999). Stock evaluation using a preference disaggregation methodology. Decision Sciences, 30(2), 313-336. | ||
|
آمار تعداد مشاهده مقاله: 2,366 تعداد دریافت فایل اصل مقاله: 1,170 |
||