پیوندهای مفید
اخبار و اعلانات
آمار
| تعداد نشریات | 25 |
| تعداد شماره‌ها | 932 |
| تعداد مقالات | 7,652 |
| تعداد مشاهده مقاله | 12,492,831 |
| تعداد دریافت فایل اصل مقاله | 8,884,552 |
اثر ساختار مالکیت بر عملکرد و بازده سهام شرکت‌ها در بازار سهام ایران | ||
| راهبرد مدیریت مالی | ||
| مقاله 4، دوره 11، شماره 3 - شماره پیاپی 42، مهر 1402، صفحه 73-98 اصل مقاله (613.43 K) | ||
| نوع مقاله: مقاله پژوهشی | ||
| شناسه دیجیتال (DOI): 10.22051/jfm.2023.40885.2705 | ||
| نویسندگان | ||
| الهام کوهی1؛ مهدی حیدری2؛ علی ابراهیم نژاد* 3 | ||
| 1کارشناسی ارشد اقتصاد، دانشکده مدیریت و اقتصاد، دانشگاه صنعتی شریف، تهران، ایران | ||
| 2استادیار گروه مالی، دانشگاه خاتم، تهران، ایران | ||
| 3استادیار گروه اقتصاد، دانشکده مدیریت و اقتصاد، دانشگاه صنعتی شریف، تهران، ایران | ||
| چکیده | ||
| مالکیت‌های هرمی و شبکه‌ای که کنترل بیشتر بر شرکت‌ها با داشتن سهم مشخصی از جریان نقدی آن شرکت را برای سهامداران فراهم می‌کند از ساختارهای رایج در بازار سهام ایران است. هدف از این پژوهش، بررسی رابطه ساختار مالکیت با عملکرد و بازده سهام شرکت‌ها است. بدین منظور ساختار مالکیت از چهار جنبه درصد مالکیت بزرگترین سهامدار عمده، انحراف بین حق کنترل و حق جریان نقدی بزرگترین سهامدار عمده، تفاوت حقوق جریان نقدی میان سهامداران عمده و نوع مالکیت، بررسی شده و ارتباط آن با عملکرد و بازده سهام 261 شرکت پذیرفته شده در بازار سهام ایران طی دوره زمانی 1394 تا 1398 مورد ارزیابی قرار گرفت. آزمون فرضیه‌های تحقیقنشان داد که با آستانه مالکیت 15% رابطه مثبت و معناداری میان حق جریان نقدی بزرگترین سهامدار عمده و عملکرد بنگاه وجود دارد اما در ساختار مالکیت بنگاه‌هایی که تنها یک مالک دارند و حق کنترلی آن‌ها زیر 50% است رابطه معناداری بین حق جریان نقدی بزرگترین سهامدار عمده و عملکرد بنگاه وجود ندارد. انحراف بین حق کنترل و حق جریان نقدی بزرگترین سهامدار و همچنین تفاوت حقوق جریان نقدی میان سهامداران عمده با عملکرد بنگاه رابطه-ای ندارند. در ارتباط با نوع مالکیت نیز مالکیت شرکتهای بیمه رابطه مثبتی با عملکرد شرکت دارد، در حالی که مالکیت شبه دولتی رابطه منفی با عملکرد دارد. با آستانه مالکیت 15% بین متغیرهای ساختار مالکیت با بازده سهام رابطه‌ای مشاهده نشد و تنها نوع مالکیت شرکتهای بیمه با بازده سهام رابطه مثبت دارد. | ||
| کلیدواژه‌ها | ||
| ساختار مالکیت؛ نوع مالکیت؛ سهامداری هرمی؛ عملکرد بنگاه؛ بازده سهام | ||
| عنوان مقاله [English] | ||
| The Relationship Between Ownership Structure and Performance: Evidence from the Iranian Stock Market | ||
| نویسندگان [English] | ||
| Elham Koohi1؛ Mahdi Heidari2؛ Ali Ebrahimnejad3 | ||
| 1MSc in Economics - Sharif University of Technology | ||
| 2Assistant professor/Khatam University | ||
| 3Assistant Professor of Finance, Graduate School of Management and Economics, Sharif University of Technology, Tehran, Iran | ||
| چکیده [English] | ||
| Pyramidal and network ownership structures, which give ultimate owners greater control rights over companies than cash flow rights, are prevalent in the Iranian stock market. Given the complex shareholding networks and significant changes in the ownership structures of large Iranian firms over the past two decades, this study aims to examine the relationship between ownership structure and company performance. Four measures are used to analyze ownership structure: cash flow right of the largest shareholder, wedge between control right and cash flow right of the largest shareholder, difference in cash flow rights of the two largest shareholders, and type of ownership. The study investigates their relationship with the performance and stock returns of 261 listed companies during the period of 2015 to 2020. The results indicate a positive and significant association between the cash flow right of the largest shareholder and firm performance, but only when the largest shareholder owns at least 15% of the company's shares. For firms with only one owner and less than 50% in control rights, there is no significant correlation between the cash flow right of the largest shareholder and performance. The study also reveals that ownership by insurance companies has a positive correlation with firm performance, while quasi-governmental ownerships have a negative correlation with performance. | ||
| کلیدواژه‌ها [English] | ||
| Ownership Structure, Type of Ownership, Pyramidal Structures, Firm Performance, Stock Return | ||
|
سایر فایل های مرتبط با مقاله
|
||
| مراجع | ||
|
Almeida, H., Park, S. Y., Subrahmanyam, M. G., & Wolfenzon, D. (2011). The structure and formation of business groups: Evidence from Korean chaebols. Journal of Financial Economics, 99(2), 447-475.
Aluchna, M., & Kaminski, B. (2017). Ownership structure and company performance: a panel study from Poland. Baltic Journal of Management.
Attig, N., El Ghoul, S., & Guedhami, O. (2009). Do multiple large shareholders play a corporate governance role? Evidence from East Asia. Journal of Financial Research, 32(4), 395-422.
Bebchuk, L. A., Kraakman, R., & Triantis, G. (2000). Stock pyramids, cross-ownership, and dual class equity: the mechanisms and agency costs of separating control from cash-flow rights. In Concentrated corporate ownership (pp. 295-318). University of Chicago Press.
Bennedsen, M., & Wolfenzon, D. (2000). The balance of power in closely held corporations. Journal of financial economics, 58(1-2), 113-139.
Bloch, F., & Hege, U. (2003). Multiple shareholders and control contests. Available at SSRN 2273211.
Burkart, M., Gromb, D., & Panunzi, F. (1997). Large shareholders, monitoring, and the value of the firm. The quarterly journal of economics, 112(3), 693-728.Cho, M. H. (1998). Ownership structure, investment, and the corporate value: an empirical analysis. Journal of financial economics, 47(1), 103-121.
Claessens, S., Djankov, S., & Lang, L. H. (2000). The separation of ownership and control in East Asian corporations. Journal of financial Economics, 58(1-2), 81-112.
Claessens, S., Djankov, S., Fan, J. P., & Lang, L. H. (2002). Disentangling the incentive and entrenchment effects of large shareholdings. The journal of finance, 57(6), 2741-2771.
Demsetz, H. (1986). Corporate control, insider trading, and rates of return. The American Economic Review, 76(2), 313-316.
Demsetz, H., & Lehn, K. (1985). The structure of corporate ownership: Causes and consequences. Journal of political economy, 93(6), 1155-1177.
Demsetz, H., & Villalonga, B. (2001). Ownership structure and corporate performance. Journal of corporate finance, 7(3), 209-233.
Driffield, N., Mahambare, V., & Pal, S. (2007). How does ownership structure affect capital structure and firm value? Recent evidence from East Asia 1. Economics of Transition, 15(3), 535-573.
Edmans, A. (2009). Blockholder trading, market efficiency, and managerial myopia. The Journal of Finance, 64(6), 2481-2513.
Faccio, M., Morck, R., & Yavuz, M. D. (2018). Business groups and firm-specific stock returns. Working Paper.
Gillan, S., & Starks, L. T. (2003). Corporate governance, corporate ownership, and the role of institutional investors: A global perspective. Weinberg Center for Corporate Governance Working Paper, (2003-01).
Grossman, S. J., & Hart, O. D. (1980). Takeover bids, the free-rider problem, and the theory of the corporation. The Bell Journal of Economics, 42-64.
Hassas-Yeganeh, Y., Moradi, M., & Eskandari, H. (1387). Institutional Ownership and Firm Value. Accounting and Auditing Studies (52), 107-122. (In Persian)
Jensen, M. C. (1976). Meckling. WH 1976. Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs, and ownership structure. Journal of financial economics, 3(4), 305-360.La Porta, R., Lopez‐de‐Silanes, F., & Shleifer, A. (1999). Corporate ownership around the world. The journal of finance, 54(2), 471-517.
La Porta, R., Lopez‐de‐Silanes, F., Shleifer, A., & Vishny, R. (2002). Investor protection and corporate valuation. The journal of finance, 57(3), 1147-1170.
Laeven, L., & Levine, R. (2008). Complex ownership structures and corporate valuations. The Review of Financial Studies, 21(2), 579-604.
Lemmon, M. L., & Lins, K. V. (2003). Ownership structure, corporate governance, and firm value: Evidence from the East Asian financial crisis. The journal of finance, 58(4), 1445-1468.
Mahdavi, A., & Meidari, A. (2006). Ownership Structure and the Corporate Efficiency of Listed Companies on the Tehran Stock Exchange. (In Persian)
Means, G. (2017). The modern corporation and private property. Routledge.
Morck, R. (2005). How to eliminate pyramidal business groups: the double taxation of intercorporate dividends and other incisive uses of tax policy. Tax policy and the economy, 19, 135-179.
Morck, R., Shleifer, A., & Vishny, R. W. (1988). Management ownership and market valuation: An empirical analysis. Journal of financial economics, 20, 293-315.
Porras Prado, M., Saffi, P. A., & Sturgess, J. (2016). Ownership structure, limits to arbitrage, and stock returns: Evidence from equity lending markets. The Review of Financial Studies, 29(12), 3211-3244.
Shleifer, A., & Vishny, R. W. (1986). Large shareholders and corporate control. Journal of political economy, 94(3, Part 1), 461-488.
Shleifer, A., & Vishny, R. W. (1997). A survey of corporate governance. The journal of finance, 52(2), 737-783.
Shleifer, A., & Wolfenzon, D. (2002). Investor protection and equity markets. Journal of financial economics, 66(1), 3-27.
Yeh, C. M. (2019). Ownership structure and firm performance of listed tourism firms. International Journal of Tourism Research, 21(2), 165-179. | ||
|
آمار تعداد مشاهده مقاله: 612 تعداد دریافت فایل اصل مقاله: 290 |
||
