تعداد نشریات | 25 |
تعداد شمارهها | 916 |
تعداد مقالات | 7,522 |
تعداد مشاهده مقاله | 12,233,327 |
تعداد دریافت فایل اصل مقاله | 8,652,332 |
بررسی استراتژی تخصیص سهام بر اساس رویکرد ریسک برابر | |||||||||||||||||||||||||||
راهبرد مدیریت مالی | |||||||||||||||||||||||||||
مقاله 2، دوره 9، شماره 1 - شماره پیاپی 32، فروردین 1400، صفحه 25-53 اصل مقاله (6.02 M) | |||||||||||||||||||||||||||
نوع مقاله: مقاله پژوهشی | |||||||||||||||||||||||||||
شناسه دیجیتال (DOI): 10.22051/jfm.2020.22745.1818 | |||||||||||||||||||||||||||
نویسندگان | |||||||||||||||||||||||||||
مریم دولو1؛ حبیب اله فدائی مولودی* 2؛ علی صفری طاهرخانی3 | |||||||||||||||||||||||||||
1دانشیار دانشکده مدیریت و حسابداری، دانشگاه شهید بهشتی، تهران، ایران | |||||||||||||||||||||||||||
2گروه مدیریت مالی و حسابداری، دانشکده مدیریت و حسابداری، تهران، ایران | |||||||||||||||||||||||||||
3گروه مدیریت مالی و حسابداری، دانشکده مدیریت و حسابداری، دانشگاه شهید بهشتی، تهران، ایران | |||||||||||||||||||||||||||
چکیده | |||||||||||||||||||||||||||
تخصیص بهینه دارایی بر عملکرد پرتفوی سرمایهگذاری و کاهشریسک سرمایهگذار تأثیرگذار است. پرکاربردترین مدلهای تخصیص دارایی عبارتاند از تخصیص دارایی با وزن برابر[1] و مینیمم واریانس[2]. این مدلها از ابتدا با انتقادات فراوانی روبهرو بود. پس از بحران مالی آمریکا در سال 2008 مدل تخصیص دارایی با سهم ریسک برابر[3]ارائه شد که در آن به عامل ریسک توجه ویژهای شده بود. در تخصیص دارایی با سهم ریسک برابر (ERC)، سهم ریسک هر دارایی در پرتفوی با یکدیگر برابر است. در این پژوهش عملکرد سه استراتژی فوق به لحاظ ریسک، بازده، معیار شارپ، تنوعپذیری از منظر وزن و ریسک، حداکثر افت سرمایه[4]، گردش معاملات، هزینه معاملات، بازده در شوکهای بازار و بازده تجمعی با یکدیگر مقایسه میشود. نمونه موردبررسی شامل دادههای هفتگی 25 شاخص اصلی بورس اوراق بهادار تهران از سال 1385 تا ابتدای سال 1395 میباشد. نتایج این پژوهش نشان میدهد استراتژی تخصیص دارایی مبتنی بر سهم ریسک برابر در اغلب موارد عملکرد میانه و در پارهای از مواقع هم بهترین عملکرد را در مقایسه با دو استراتژی دیگر داشته است و سرمایهگذاران و مدیران پرتفوی با بهکارگیری آن از عملکرد قابل اتکاتری برخوردار خواهند بود. [1]. Equal Weighted Portfolio [2]. Minimum Variance [3]. Equal Risk Contribution (ERC) [4]. Drawdown تخصیص بهینه دارایی بر عملکرد پرتفوی سرمایهگذاری و کاهشریسک سرمایهگذار تأثیرگذار است. پرکاربردترین مدلهای تخصیص دارایی عبارتاند از تخصیص دارایی با وزن برابر[1] و مینیمم واریانس[2]. این مدلها از ابتدا با انتقادات فراوانی روبهرو بود. پس از بحران مالی آمریکا در سال 2008 مدل تخصیص دارایی با سهم ریسک برابر[3]ارائه شد که در آن به عامل ریسک توجه ویژهای شده بود. در تخصیص دارایی با سهم ریسک برابر (ERC)، سهم ریسک هر دارایی در پرتفوی با یکدیگر برابر است. در این پژوهش عملکرد سه استراتژی فوق به لحاظ ریسک، بازده، معیار شارپ، تنوعپذیری از منظر وزن و ریسک، حداکثر افت سرمایه[4]، گردش معاملات، هزینه معاملات، بازده در شوکهای بازار و بازده تجمعی با یکدیگر مقایسه میشود. نمونه موردبررسی شامل دادههای هفتگی 25 شاخص اصلی بورس اوراق بهادار تهران از سال 1385 تا ابتدای سال 1395 میباشد. نتایج این پژوهش نشان میدهد استراتژی تخصیص دارایی مبتنی بر سهم ریسک برابر در اغلب موارد عملکرد میانه و در پارهای از مواقع هم بهترین عملکرد را در مقایسه با دو استراتژی دیگر داشته است و سرمایهگذاران و مدیران پرتفوی با بهکارگیری آن از عملکرد قابل اتکاتری برخوردار خواهند بود. [1]. Equal Weighted Portfolio [2]. Minimum Variance [3]. Equal Risk Contribution (ERC) [4]. Drawdown | |||||||||||||||||||||||||||
کلیدواژهها | |||||||||||||||||||||||||||
مدلهایهای تخصیص دارایی؛ پرتفوی با وزن برابر؛ پرتفوی مینیمم واریانس؛ پرتفوی با سهم ریسک برابر | |||||||||||||||||||||||||||
عنوان مقاله [English] | |||||||||||||||||||||||||||
Stock Allocation Strategy with Equal risk Contribution | |||||||||||||||||||||||||||
نویسندگان [English] | |||||||||||||||||||||||||||
Maryam Davallou1؛ Habib Fadaei Molodi2؛ Ali Safari Taherkhani3 | |||||||||||||||||||||||||||
1Associate Professor, School of Management and Accounting, Shahid Beheshti University, Tehran, Iran | |||||||||||||||||||||||||||
2Department of Finance and Accounting, Faculty of management and Accounting, Tehran, Iran | |||||||||||||||||||||||||||
3Department of Finance and Accounting, Faculty of Management and Accounting, Shahid Beheshti University, Tehran, Iran | |||||||||||||||||||||||||||
چکیده [English] | |||||||||||||||||||||||||||
Optimal asset allocation affects portfolio performance and decreases investor risk. In this regard, the most widely used models include asset allocation with equal-weighted and minimum variance. These models from the very beginning have faced much criticism. Following the financial crisis in America in 2008 equal risk contribution of asset allocation model was presented where special attention is the risk factor. In equal risk contribution (ERC), the risk contribution of each portfolio is equal. In this paper, the performance of these three strategies in terms of risk, return, Sharp ratio, diversification in terms of weight and risk, maximum drawdown, turnover, cost of transactions, risk in financial crises and cumulative returns are compared with each other. Samples included weekly data of 25 main indexes in Tehran Stock Exchange from 2006 to 2014. The results of this study show that equal risk contribution of asset allocation strategy in most cases performs moderately well and in some cases performs better than the other two strategies. Likewise, the investors and portfolio managers have more reliable performance by applying it. | |||||||||||||||||||||||||||
کلیدواژهها [English] | |||||||||||||||||||||||||||
Asset Allocation Models, Equally Weighted Portfolio, Minimum Variance Portfolio, Equal Risk Contributions (ERC) Portfolio | |||||||||||||||||||||||||||
مراجع | |||||||||||||||||||||||||||
اِنعامی، ایمان. (1394). مدلهای تخصیص دارایی با رویکرد ترکیبی ریسک برابری و بهینهسازی استوار. پایاننامه کارشناسی ارشد. دانشکده مهندسی صنابع. دانشگاه صنعتی شریف. بیات، علی، اسدی، لیدا. (1396). بهینهسازی پرتفوی سهام: سودمندی الگوریتم پرندگان و مدل مارکویتز. مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار، (8)32، صص. 63-85. قندهاری، مهسا، شمشیری، عظیمه و فتحی، سعید. (1396). بهینهسازی سبد سهام برمبنای روشهای تخمین ناپارامتریک. مدیریت تولید و عملیات، (8)1، صص. 175-184.
| |||||||||||||||||||||||||||
آمار تعداد مشاهده مقاله: 727 تعداد دریافت فایل اصل مقاله: 555 |